电子发烧友原创 章鹰
2月12日，中芯国际发布2024年第四季度。第四季度，中芯国际营收达到22.07亿美元（159.16亿人民币），同比增加31%，归属上市公司净利润9.92亿元，同比下降13.5%。2024年，中芯国际未经审计的营业收入为80.29亿美元（577.96亿元），同比增长27.7%，中芯国际首次超越联电和格芯，成为世界营收第二大晶圆厂。 （英特尔、三星半导体为IDM，未列入统计）
图：电子发烧友根据公开财报制图
中芯国际在2024年哪些业务出现快速增长？毛利率对比其他三家有什么差异？未来的业务增长点在哪里？记者结合财报进行详细分析。
中芯国际：主要收入来自成熟制程，2024年营收超80亿美元，净利润下滑
2月12日，中芯国际联席CEO赵海军在2024年第四季度业绩说明会上表示，四季度是行业传统淡季，客户拿货意愿相对较低，但在公司季度新增2.8万片12英寸产能的基础上，产品组合得到优化，公司平均销售单价环比上升6%，大致抵消了出货下降对收入的影响和折旧上升对毛利率的影响。2024年第四季度营收达到22.02亿美元，环比增长1.7%，毛利率为22.6%，环比上升2.1个百分点。
从收入结构看，2024年第四季度中芯国际中国区、美国、欧亚区收入占总体营收分别是85%、12%和3%。“2024年，出于在地化制造推动产业链重新组合，客户市场份额提升，来自中国区收入增长34%。”中芯国际CEO赵海军表示。消费电子和智能手机是主要收入来源，其中消费电子占比40%，智能手机占比24%。从晶圆尺寸看，12寸晶圆收入占比正稳步提升，第四季度达到80%。
赵海军指出，中芯国际在模拟、图像、传感、显示等优势平台收入持续增长。在模拟领域，公司持续拓展高电压、大电流、高性能、高可靠的8英寸到12英寸工艺平台，快速导入消费电子、工业、汽车等领域。28nm高压显示驱动技术进入量产及终端应用，产能供不应求。此外，我们还新推了功率分立器件和汽车电子服务，获得市场认可。
值得关注的是，2024年第四季度中芯国际的净利润9.92亿元人民币，同比下滑13.5%。2024年中芯国际归属母公司净利润36.99亿元，同比下降23.3%。中芯国际表示，扣非归母公司净利润同比下降主要源于资金收益下降所致。
早在1月初，晶圆代工龙头企业台积电法说会上公布业绩，2024年全年营收约为新台币28,943.08亿元（900.08亿美元），较2023年同期增长33.9%，再创历史新高纪录。2024全年净利润为364.8亿美元，同比增长31.1%。受惠于3nm、4nm、5nm制程满载，台积电第四季度营收达到新高。根据台积电财报显示，第四季度公司毛利率达到59%，营业利润达到49%，净利润率为43.1%。比较四季度中芯国际毛利率22.6%，台积电毛利率是一骑绝尘，几乎达到前者的两倍。
台积电在毛利率上的突出表现，主要源于其在3nm、4nm和5nm、7nm先进制程领域的营收和利润，坊间估计台积电在芯片制造技术方面领先中国竞争对手约三代时程，因为台积电预计将在 2025 年年底开始生产 2nm制程技术，但是中芯国际目前仍在7至 5nm制程范围内运作或研究。
台积电、中芯国际2024年加大资本开支
2024年中芯国际的资本开支，与2023年基本持平，不过仍然维持在高位，近73.3亿美元。主要投入12英寸晶圆产能建设，中芯国际资本支出从 2021 年的 45 亿美元增至 2023 年的 73 亿美元，反映出积极的扩张策略。
2024年中芯国际由于巨额资本开支，公司的折旧摊销较大，一定程度上侵蚀利润。中芯国际的毛利率从 2021 年至 2022 年的 30% 以上降至 2023 年的约 20%。2024年第四季中芯国际的毛利率为 22.6%，去年同期为 16.4%。
台积电董事长魏哲家表示，2024年台积电资本开支为297.6亿美元，同比上涨0.7%。2025年，台积电的资本开支为380亿美元至420亿美元之间，其中70%将投入先进制程的研发。
2024年初，联电表示，2024年的资本支出预估比2023年增加10%，达33亿美元，预计95%将用于12英寸厂、5%用于8英寸厂。到第四季度，联电全年资本开支下修到30亿美元。
台积电、中芯国际2025年第一季度业绩展望
中芯国际对2025年市场行情释放出积极预期。赵海军表示，目前整体客户产品库存相对健康，根据与产业链伙伴的广泛沟通，普遍认为2025年除了人工智能继续高速成长外，市场各应用领域需求持平或温和增长。
赵海军在业绩会上表示，近期市场有两大应用趋势变化显著：首先，汽车等产业向国产链转移切换的进程，从验证阶段进入了体量接收，部分产品正式量产；其次，在国家刺激消费政策的红利带动下，客户补库存意愿较高，消费电子、互联、手机等补单急单较多，整体一季度淡季不淡。
关于业绩指引，中芯国际预期2025年第一季度收入环比增长6%到8%，毛利率介于19%至21%的范围内，在外部环境无重大变化的前提下，中芯国际2025年全年指引销售收入增幅高于可比同业的平均值，资本开支与上一年相比大致持平（即约为73.3亿美元）。
而台积电对于2025年第一季度展望更为乐观，预测营收将在250亿美元至258亿美元之间，符合市场预期。2025年将是台积电强劲增长的一年，驱动力主要来自客户对AI应用的多样性和数量需求上量。展望2025年，台积电估计全年美元营收将再成长约25%，尽管受海外扩产、2nm进入量产等因素，长期毛利率仍可达53%以上。
